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中國重汽銷售銳減 未來業績將難有起色

中國重汽5月份生產重型卡車5100輛，同比減少36.25%；銷售重型卡車6132輛，同比減少49.31%。今年1-5月份公司累計生產重型卡車3.58萬輛，同比下降37.05%；1-5月份累計銷售重型卡車3.26萬輛，同比減少36.9%。

　　另據今年一季度的財務指標顯示，中國重汽的主營收入同比減少23.27%，凈利潤同比減少85.92%，雖然業績大幅下滑，仍有分析人士認為，四月份公司銷量大幅下滑在預期之中，從五月份起降幅出現逐漸收窄趨勢。由于中國重汽為國內重卡行業龍頭之一，今年面臨原材料成本大幅下降的良好局面，未來業績仍具備較大的改善空間。

　　從2011年的財務報表來看，270億收入，穩占重卡、裝載機、自卸車、礦機60％以上份額，同時還在某些天然氣等領域繼續加大占有率，大有為未來收購、擴張占好地盤之勢。
中國重汽是國內15噸級以上載重汽車最大的生產企業，公司2012年工作目標：預計產銷汽車10.5萬輛，銷售收入270億元。公司大股東中國重汽集團擁有各類車型760多個，形成了國內最完善的卡車整車產品系列型譜。集團十二五發展具體目標是：努力打造百萬輛級企業，到“十二五”末，銷售收入達到2000億元。

　　2009年7月中國重汽與德國曼公司（MAN）在技術和資本層面進行長期戰略合作，根據協議，MAN將其先進的卡車和發動機技術以獨占許可的方式在中國境內授權給中國重汽及相關下屬公司，并與中國重汽合作生產和銷售基于該技術的“技術提升型”卡車；同時通過認購公司約5.99億新股的可轉股債券以及向重汽集團購買約0.91億股公司已發行股份，獲得中國重汽約25%的股權。

　　曼是在歐洲運輸相關工程領域領先的工業集團，是全球第三大重型卡車制造商，為全球卡車技術領先的工業集團，主要生產卡車、客車、柴油發動機和渦輪機，并在上述領域均居行業領導地位，特別是在重卡和發動機領域具有很高的知名度和很強的競爭力。6月6日，中國重汽集團召開2012年度第二次工作會議，總經理蔡東做重要講話，對當前生產經營工作做了安排。

　　蔡東說，今年以來重卡行業整體下降，整個商用車行業特別是重卡行業面臨著嚴峻的生存考驗。但總體看，今年前五個月中國重汽基本上頂住了極端惡劣的市場形勢，各方面工作基本上在我們的階段設想之內。

　　然而與此同時，我們也聽到了質疑的聲音：首先，宏觀經濟層面，降息也好，油價跌也好，都代表中國的經濟下滑明顯，重汽的下游需求將銳減。而且，面對中國經濟的下滑，管理層的調控措施與2008年不一樣：2008年是推出了4萬億的刺激計劃，大大拉動了國內固定資產投資，導致了在2009-2010年重汽的下游需求旺盛，重汽2009-2010年的業績大增也就是基于此。

　　而2012年，管理層是大力加快中國經濟轉型，推出了7大戰略新型產業，目前還看不到有新的“?萬億”投資計劃，因為目前整個市場不缺錢——由國債指數可見一斑，錢都流到國債里去了，央行不大可能再大規模印錢。

　　退一步說，就算管理層推出了所謂2.0版的4萬億刺激計劃，那也是大大縮水的，不會再有2009-2010年的瘋狂了，CPI將上升，那樣重汽的上游原材料價格將上升，下游的需求又不會再有2009-2010年那樣旺盛，因為誰也不會將新買的重卡在2年就換掉，重卡不是轎車，重卡是拉貨賺錢的，想想看，一方面上游材料價格上升，一方面下游需求不旺，重汽的日子恐怕更難過。

　　其次，德國大眾收購曼后，不知道是否依然技術支持重汽，德國大眾在中國的重要合作伙伴是一汽和上汽。重汽把希望寄托于和曼合作的杉德卡，但是這一產品在中國市場的定位很尷尬，價格高了怕沒人買，價格低了又不賺錢，舉個例子，在中國出租車行業，都是現代或桑塔納，誰會用北京奔馳或華晨寶馬跑出租？就算有也是賺吆喝不賺錢，同理，誰會用40幾萬的車拉煤或拉礦？

　　再次，從行業來看，目前整個重汽行業產能嚴重過剩，中國重汽不具備壟斷地位和明顯技術優勢；重汽在12年上半年業績預計下降50％-100％，7、8、9月是重卡行業傳統的銷售淡季，因為該開工的項目上半年都開工了，該換的卡車基本上上半年也就換了，下半年的重汽業績很難有大的起色。

　　重汽未來2-3年的業績，估計不會有大的起色，整個重卡行業也將進行大規模的洗牌，競爭將更加激烈、殘酷，重汽的二次創業說的就是這事，創業需要錢，重汽的現金流很不理想，可能需要再融資。

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